过去的一周对于全球绝大多数的投资者来说都异常痛苦，而在加密货币市场表现尤甚。仅在此前的3天里，加密货币整体市值几乎损失了10%，缩水近200亿美元。“损失几乎就发生在一眨眼之间。”提起始自10月11日的暴跌，小张作为比特币投资者至今仍然心有余悸。这一切究竟是如何发生的？金色财经力图借助专业分析工具和大数据为您还原比特币暴跌一刻——3000万美元空单开启的暴跌北京时间10月10日晚，美国股市一开盘就出现下跌趋势，随后逐步盘跌，到收盘时道琼斯指数下跌超过了3%。而亚太地区的绝大部分投资者当时正在酣睡中。10月11日一早，亚太地区率先开盘的日经和台湾加权指数均大幅低开，延续了美股的暴跌走势。此时的加密货币市场虽然呈现弱势，但表现还算正常。面对暴跌的股市，很多人可能还在寄希望于比特币成为避风港。因为从历史上看，比特币跟股市相比，的确曾经扮演过类似的角色。在此前的10月8日，比特币刚刚有过一次上涨行情，但是在攻击6800美元失败后诱发了一次下跌。而在11日凌晨，比特币成交量开始萎缩，市场进入一个变盘时刻，仿佛大战开始前的宁静。可惜，宁静很快就被打破了。击碎它的是一笔发生在9:05的空单。Bitmex交易平台显示，在1分钟之内，价值3300万美元的空单触发了所有量化交易合约的开关。随后2分钟，Bitmex合约迅速成交，大批多单爆仓，持仓量从7.8亿美元瞬间降至7.1亿美元，数千万美元化为乌有。而发生这一切前后只用了短短的几分钟！ 与此同时，在另外一家规模较大的合约交易所—— OKEx，我们看到了几乎相同的景象，同一时间的价格破位诱发了大量的平仓。但是与Bitmex不同，这边的交易策略明显滞后，所以我们看到成交量是持续放大的，而在第一波杀跌后，突然爆发的大量交易引发了堵单——大约是9:22分，有一个短暂的交易终止情况出现。 事实上，很多交易所都在那个时间段发生了不同程度的拥堵，国内相关论坛上的发帖从侧面证实了这一点。 堵单在一定程度上加剧了市场的恐慌情绪，并引发第二波杀跌。简单地说，很多交易者因为堵单没能在第一时间卖出，当交易重新恢复时，他们的交易心理就是尽快成交，而这直接导致了价格的继续下跌，上图充分说明了这一点。大量合约爆仓 人为操纵疑云难消这次暴跌造成了大量合约爆仓。根据比特易提供的交易数据，大量爆仓时间是在9:08之后，说明他们不是引发下跌的罪魁祸首。而在交易暂停之后出现的大量爆仓，明显是受到了暂停交易的影响。在这个时间段，单量在5000以上的爆仓就有31笔。 数据来源：比特易为什么越是在关键时刻，交易所越会“掉链子”，造成堵单？这是来自很多投资者的疑问。甚至有投资者因此向交易所提出过索赔要求。而据金色财经了解，由于加密货币实行7×24小时交易，同时没有严格的监管限制。因此很多投资者采用的是量化交易程序。以某交易所为例，每个交易者可以开通50个量化交易程序。加之数字资产的价值目前尚没有基本面支撑，这导致量化的标准过于单一（以交易指标为量化策略的基础），这样的结果是极高的操作一致性的出现。当交易条件在极短的时间内触发大量交易指令时，往往会造成类似黑客攻击的结果，如果交易所没有特别强大的技术支持，很可能会因此造成堵单现象。量化交易策略趋同导致大量交易在同一时间去抢通道，那么资金优势和通道的速度就是决定性的，小投资者除非提前下手，否则基本毫无胜算。量化交易的这种缺陷还带来了另一个问题：使人为操纵变得更加容易。如前所述，3300万美元撬动了200亿美元的市值，这笔账该如何计算？而在过去的3个月里，上述现象已经出现过至少3次。 今年8月份，美国SEC在拒绝有关比特币ETF提案时就表示，之所以拒绝这些提案是因为其尚未满足《交易法》和委员会行为规范，即未证明提案与《交易法》第6节b5的要求一致，尤其是国家证券交易所旨在防止欺诈和操纵行为的法规。在本次暴跌事件中，加密货币易被人为操纵的缺陷，以及交易所安全服务的短板再一次暴露无遗。